Analýza alternativních  postupů Prahy v První městské bance
V souvislosti se vstupem strategického partnera do PMB, a. s. byla vznesena otázka výhodnosti takového řešení vis-á-vis ostatní možné alternativy postupu, tedy ponechání si  banky nebo její likvidace.
Cílem tohoto materiálu je provedení předběžné finanční analýzy jednotlivých alternativ a  vzájemné srovnání tak, aby mohla být určena varianta finančně nejvýhodnější. Vstupní předpoklady byly konzultovány s vedením banky, avšak CAIB tyto odhady nezávisle neprověřovala a neodpovídá za jejich správnost.
 
Předpoklady
Základním předpokladem všech tří alternativ je skutečnost, že úspěšnost realizace (tj. výtěžnosti) klasifikovaného portfolia aktiv PMB bude ve všech variantách stejná. Na základě ,í zprávy z 16.6.2000 (Finanční analýza alternativ očištění rozvahy PMB) počítáme s 68% výtěžností klasifikovaných úvěrů, tedy se ztrátou 233 miliónů Kč
Tohoto cíle se dá dosáhnout pouze pokud ve všech alternativách bude klasifikované portfolio prodáno HMP, které pak bude klasifikované úvěry vymáhat. Pokud by nedošlo k převodu portfolia na HMP, lze rozumně předpokládat, že míra výtěžnosti portfolia se výrazně sníží, pokud se věřitelé dozvědí, že probíhá likvidace banky. Zkušenosti z jiných českých bank ukazují, že průměrná úspěšnost vymáhání špatných úvěrů je obvykle nižší než 30% a u jednotlivých případů není výjimkou ani výtěžnost nižší než 10%.
Všechny tři varianty byly kalkulovány na základě pro-forma vlastního jmění PMB 31.12.1999 ve výši 502 mil. Kč (tedy po konverzi podřízeného dluhu).

Pro jednotlivé varianty jsou použity následující předpoklady:

Likvidace banky
Zisk/ztráta hl. m. Prahy je spočítán úpravou vlastního jmění banky o likvidační náklady (minus) a případnou realizaci skryté hodnoty aktiv PMB (plus).
Byly identifikovány následující likvidační náklady:
* odstupné zaměstnancům (3 měsíční výpověd'+sociální a zdravotní pojištění + 2 měsíční odstupné)
* ztráta z prodeje fixních aktiv banky: ,
* náklady na likvidátora a jeho asistenty - i když banka nebude provádět aktivní obchody, lze její likvidaci považovat za časově a administrativně náročný úkol. Vedení PMB odhaduje, že kompletní likvidace banky by trvala cca 2 roky a byla prováděna cca. 15 pracovníky. Předpokládá se, že jejich odměna bude na stejné výši jako je současný průměrný plat v PMB.
* Právní, auditorské, daňové a další expertní náklady spojené s likvidací (organizace valných hromad, návrhy na zápis do obchodního rejstříku, mimořádné audity, znalecké posudky, daňová přiznání, atd.) - tyto náklady byly odhadnuty ve výši cca. 5-10 mil. Kč. Pro výpočet byl použit aritmetický průměr 7,5 mil. Kč.
Žádnou skrytou hodnotu v aktivech PMB se nepodařilo identifikovat.

Vzhledem k možným různým mírám výtěžnosti klasifikovaného portfolia, pokud by takové portfolio zůstalo v bance, jsme pro míry výtěžnosti 5 - 60%.provedli kalkulaci výše finančního dopadu na HMP
V případě, že výsledek je kladný, jedná se o likvidační zůstatek, který' je distribuován mezi akcionáře, tj. 88% pro HMP. V případě, že výsledek je záporný, nesou část ztráty i věřitelé a vzhledem ke skutečnosti, že HMP je největším a téměř jediným věřitelem PMB, lze předpokládat, že HMP by přišlo i o část svých vkladů. 

Prodej banky strategickému partnerovi

V této variantě počítáme, že MHP prodá své akcie minimálně za cenu rovnou čistému obchodnímu jmění  (to je velmi realistický předpoklad, protože obdrželo dvě nabídky, které uvádějí prémii k ČOJ). I když HMP počítá, že část podílu v PMB si dočasně ponechá, vzhledem ke skutečnosti, že součástí obchodu se strategickým partnerem bude opční schéma na zbývající minoritní podíl, v této kalkulaci předpokládáme, že bude odprodán celý 88% podíl.
Od výnosu z prodeje banky je odečtena ztráta vyplývající z převzetí klasifikovaného portfolia související s očištěním banky.

Ponechání si banky

V případě, že se HN>P rozhodne ponechat si v PMB podíl, stejně jako v předchozích dvou případech ponese ztrátu související s očištěním banky , tzn že hodnota investice v PMB se sníží o hodnotu této ztráty. Ponechání si podílu v PMB má pro HMP smysl v tom případě, že HMP jé schopno provést radikální restrukturalizaci banky a následně ji prodat s výraznou prémií nebo získávat z banky roční dividendu přesahující minimální požadovanou výnosnost ze srovnatelné investice (za tu se dá považovat výnos z prodeje PMB a mohlo by ji např. deponovat na termínovaný účet).

Výsledky

Likvidace banky

Za předpokladu, že při likvidaci by ztráta z realizace problémového portfolia byla stejná jako při vydělení tohoto portfolia z banky, by finanční bilance » z této operace činila 156 miliónů korun. Vzhledem k tomu, že na základě zkušeností z ostatních českých bank lze rozumně předpokládat, že při likvidaci bude výtěžnost nižší, tj. na úrovni 20-30%, HMP by pravděpodobně při likvidaci realizovalo další ztrátu ve výši 100-170 milionů Kč.

Prodej banky strategickému partnerovi

Při prodeji za cenu odpovídající minimálně hodnotě čistého obchodního jmění PMB, tj. nejméně za 441,8 mil. Kč za 88% podíl, a po zohlednění ztráty z očištění banky (-233 mil: Kč) by finanční bilance HMP z prodeje akcií PMB činila 208,8 mil. Kč.

Ponechání si banky
Alternativou prodeje banky je její ponechání si. Aby tyto varianty byla finančně rovnocenné, rnusel by se finanční výnos z akcií PMB minimálně rovnat finanční bilanci HMP v případě prodeje PMB.
Nebudeme-li uvažovat prodej akcií, je jediným výnosem z nich dividenda. Bude-li finanční bilance z prodeje akcií činit 208,8 mil. Kč a budou-li náklady kapitálu činit 11,63%, muselo by HMP každý rok na dividendách po zdanění obdržet 24,28 mil.Kč.

Závěr
Ze všech tří variant je nejméně výhodná likvidace banky, neboť znamená nejnižší výnos pro HMP a s velkou pravděpodobností vede k dalším ztrátám HMP.  Analýza prokázala, že varianta ponechání si banky je možnou alternativou, avšak pouze předpokladu, že PMB bude generovat čistý zisk větší než 37 milionů Kč ročně. Na hladě dosavadní znalosti Banky se nedomníváme, že PMB je bez pomoci strategického partnera sama schopna vytvořit takový zisk.
Z těchto důvodů se nám jako nejlepší varianta jeví prodej banky strategickému partnerovi, což umožní  HMP získat nejvyšší možný výnos.